全球经济前景不明朗，航运金融市场前景几何?

2018年航运市场延续2017年的回暖态势，干散货、集运市场表现可圈可点。航运作为承运全球贸易量85%的产业，其发展与国际经济、贸易形势息息相关。在中美贸易战、区域贸易环境紧张之际，2019年全球经济增长量预计小幅回落。根据渣打银行的预测，2019全球经济预计增长3.6%，低于2018年的3.8%预期;中国作为全球经济增长引擎，预计2019年GDP保持6.4%增速;世界主要经济体2019年GDP增速预期见图表。相较于2018年，都有小幅下降。

　　
航运金融是航运发展的一个重要部分，航运金融持续前几年的发展态势，中资机构国际地位不断攀升，在船舶融资领域发挥越来越重要的作用;传统商业银行保持谨慎;多元化融资渠道蓬勃发展。

　　
中资金融机构国际地位不断攀升

　　
在2018年底发布的《Lloyd’s list》融资圈十强榜单中，中国四位机构代表人物名列榜首，中国进出口银行已经取代了DNB银行，以170亿美金的投资组合，攀升至全球最大航运贷款机构;中国银行、工银租赁分别以150亿美金和118亿美金的投资组合位居marine money的第五和第十二位。

　　
根据交行租赁的统计，截至2018年末中资租赁公司航运融资余额接近513亿美元，同比增长9%，中资租赁2018年放款126亿美元，占据全球20%的市场份额。中资机构市场影响力不断扩大，与中国近30%的新造船市场占有率相匹配。

　　
预计今年十大船舶融资机构入榜不会有太大变化，中国机构仍然在全球范围内领先，而其他非中国机构继续收缩。

　　
传统商业银行保持谨慎

　　
作为大部分船舶融资业务的传统渠道，传统银行面临许多外部压力，诸如竞争加剧的融资环境，大额计提的资产减值损失和减值准备，长期不景气的航运市场和更为严格的法律法规，都使得银行尤其是欧洲传统银行，放缓了放贷节奏，有些则完全退出了船舶融资市场。

　　
2018年，随着行业复苏，部分传统银行比如挪威DNB ASA、瑞典的北欧银行和法国巴黎银行开始活跃，但总体看来，银行的船舶融资规模仍在收缩。虽然从总量上看传统银行依然是船舶融资最大的资金提供者，但基于银行保守的投资策略，其新增资金投放仍局限于大型优质客户，以及为中资租赁公司提供再融资，而对中小企业的投资逐渐缩减，以减少坏账损失。

　　
2019年，考虑到中美贸易的不确定性、全球性货币加息、发达经济体经济增速放缓、新兴及发展中经济体资本外流，限硫令等因素影响，预计传统商业银行将维持谨慎态度，资金的投放及银行间的竞争仍将集中于“一流企业”。

　　
融资方式日益多元化

　　
随着银行对船舶融资敞口总量的降低，多元化融资渠道的蓬勃发展成为必然趋势。包括租赁、出口信保、供应链融资、产业基金等形式。

　　
其中航运租赁是银行资金最大的补充，具有期限长、杠杆高的特点。而航运金融租赁业在传统融资租赁的基础上，不断创新，发展了一系列新产品，客户类型不断细分，如工银租赁、交银租赁业务覆盖了几乎所有船型，并实现国际化布局。

　　
出口信保作为租赁、银行融资的补充和保障，2018年的市场规模从20亿美金增长到40亿美金。由于其在降低风险、提高银行收益率、降低银行风险资产比例上有着得天独厚的优势，受到客户欢迎，预期规模还将逐步扩大。

　　
产业基金作为灵活的投资方式，在发达国家蓬勃发展。在中国，经过10年的努力，依靠国家的大力支持，产业基金从无到有，在摸索中前进。投资标的有股权类投资、船舶资产投资、船舶不良资产投资，后两种标的要求投资者具有很强的专业知识和行业经验，才可能在动荡的行情中生存获利。中国航运产业基金的发展才刚刚起步，其进一步发展壮大需要国家、基金公司和航运人才的大力支持。

　　
相比于传统银行更关注船东整体信用的特点，多元化的投资渠道一般侧重资产本身的质量，为解决中小企业融资难的问题提供更灵活的渠道，而对资金提供方来说高风险的同时也带来高回报，带来双赢的结果。

　　
2019年，与整体市场投放相匹配，预计航运金融规模小幅提升;2020年限硫令的执行，预计市场上对洗涤塔、低硫油的融资需求将增加，会占用掉一部分银行、租赁公司额度，进一步刺激多元化融资方式发展。

　　
(作者系渣打银行全球客户部董事总经理)