中国沿海散货水运市场逆势求突围

上半年，中国经济承压，工业发展受阻，大宗商品运输需求增幅有限。总体来看，运量增长不及运力，供求矛盾有所加剧，上半年我国沿海散货运价较2018年同期明显下滑。6月21日，上海航运交易所发布的中国沿海(散货)综合运价指数报收1032.79点;上半年均值为1028.31点，同比下跌11.1%。

下半年，经济逐渐回暖是大概率事件，但同时也可以预见，不利因素仍然较多，经济整体回暖程度将相当有限。中美贸易摩擦不断升级之后，经济前景的不确定性增强。且当前态势下，通过经济反弹带动企业盈利回升的模式难以实现，叠加环保带来的减产压力以及成本的上升，预计制造业投资以及工业增速仍将在低位徘徊。煤炭、铁矿石、石油需求总体保持增长。

上半年回顾

煤炭进口总量受限

随着煤炭优质产能加快释放，中国煤炭供应保障能力增强，而2019年煤炭需求总体疲软，电厂库存高位运行，加之环保要求不断提高以及相关部门对煤炭供需的总体调控，煤炭进口增长受到一定程度制约。排除1月的进口数据，2-5月，煤炭进口总量为9389万吨，同比增长仅1.8%。

上半年，北方港口煤炭发运量与煤炭需求量、煤炭供给量同步小幅增长。前5月，全国主要港口内贸煤炭发运量完成3.24亿吨，同比上涨4.0%，其中沿海港口完成3.14亿吨，上涨4.5%。从具体港口来看，前5月，秦皇岛港煤炭内贸发运量同比下跌9.6%;曹妃甸港区煤炭内贸发运量同比增长59.5%。在曹妃甸港区拉动下，唐山港煤炭内贸发运量同比增长32.0%;黄骅港发运量继续平稳增长，前5月煤炭内贸发运量同比增长0.7%。天津港前5月内贸煤炭发运量同比下降17.4%。

此外，低日耗、高库存成为2019年电厂的“常态化”，加之政策调控下，煤炭价格走势相对稳定，下游长时间持较重的观望情绪，市场难以出现阶段性出运高峰。

从整个上半年来看，煤炭运输市场行情明显趋弱。虽然二季度海砂运输需求表现抢眼，分流了不少煤炭过剩运力，但在监督检查力度不断加大的情况下，上涨行情难以持续且幅度较为有限，煤炭运价仍面临不小压力。截至6月21日，上海航运交易所发布的中国沿海煤炭运价指数均值为708.64点，同比下跌21.6%;秦皇岛至广州(6万—7万DWT)和秦皇岛至上海(4万—5万DWT)两条航线的市场平均运价分别为30.7元/吨和26.4元/吨，同比分别下跌11.6元/吨和10.3元/吨。

铁矿石运价走势整体趋弱

2019年以来，接连受矿难、火灾和热带气旋等意外事件影响，世界三大铁矿石巨头均下调铁矿石产量。交通运输部水运局数据显示，前5月，沿海主要港口外贸铁矿石接卸量为3.66亿吨，同比下跌4.8%。

分地区来看，京津冀、山东地区主要港口铁矿石进口量均有不同程度下滑，其中营口港、唐山港、天津港、青岛港和日照港外贸进口矿接卸量同比分别下降30.2%、3.9%、11.3%、7.2%和9.9%。华东地区，虽然上海港、连云港港外贸进口矿接卸量同比分别下滑13.4%、1.3%，但基数最大的宁波舟山港表现抢眼，前5月进口矿接卸量同比增长14.5%。

伴随着内河航道条件不断改善以及各港口接卸能力不断提升，内河部分港口铁矿石进口量大幅增长。交通运输部水运局数据显示，前5月，全国主要内河港口外贸铁矿石接卸量完成1273.7万吨，同比增长269.7%。受此影响，沿海主要港口进口铁矿石更多地由其腹地钢厂消化，二程矿发运量有所下滑。分地区看，前4月，青岛港、连云港港、上海港、宁波舟山港和南通港铁矿石内贸发运量同比分别下跌2.2%、6.8%、9.1%、2.9%和19.3%。日照港发运量虽然延续增长，但由于其基数相对较低，对二程矿整体运输需求支撑有限，前4月，日照港铁矿石内贸发运量同比上涨31.1%。

上半年，受煤炭运输需求疲软影响，沿海散货运输市场运力过剩矛盾较为突出，金属矿石运价走势整体趋弱。截至6月21日，中国沿海(散货)金属矿石货种运价指数报收于1002.84点;上半年均值为998.90点，同比下跌16.1%。

石油港口吞吐量回升明显

虽然中国原油产量止跌回稳，但国内需求依然很大，对进口原油的依存度居高不下。上半年，沿海主要港口原油吞吐量回暖，原油运输行情稳定，成品油运输行情上升。前5月，原油进口量同比增长7.7%，水路进口量同比增长7.5%，增速较2018年同期增加3.8个百分点。外贸进港量的增长，推动港口吞吐量明显回升。

与2018年同期相同统计港口相比，仅唐山港同比下跌18.5%，其余港口均实现增长，特别是大连港、宁波舟山港，同比分别增长13.9%和3.3%。主要原因是随着大连恒力石化2018年年底投产，2019年已产成品油和其他产品，原油需求增加;而浙江石化发布公告称一期2000万吨炼化一体化项目达到投产条件，并且一套常减压装置已经开工，上半年已经产出部分成品油和其他产品，带动原油进口量增加。前5月，天津港外贸进口原油同比大幅攀升，外贸原油接卸量增幅明显，吞吐量同比增长17.9%;青岛港在山东地炼进口原油保持稳定的情况下，同比增长10.3%，但增速放缓。华东、华南地区腹地炼厂备货积极，港口吞吐量同比向好。

随着沿海炼厂布局日趋完善和管道运输的日益发展，沿海原油内贸海运量增速有所下滑，运力过剩。但由于市场相对垄断，上半年，沿海原油运输行情总体稳定。6月21日，上海航运交易所发布的中国沿海原油货种运价指数报收1557.48点，与年初持平。市场成品油供应较好，沿海运输需求增加。上海航运交易所发布的中国沿海成品油货种运价指数波动上扬，6月21日报收1331.29点，较年初上涨1.6%。
 

下半年展望

煤炭需求增长空间有限

下半年，工业生产形势并不乐观，工业用电疲软态势将继续延续，用电需求增长空间有限。在库存长期高位运行的背景下，下游观望情绪难消，煤炭价格波动对于运输市场的刺激将逐步减小。而且随着发运港保供能力增强，船舶周转仍将维持较快速度，运力过剩压力不减，煤炭供需宽松的格局将对运输市场持续施压。

2018年新增13%运力，下半年，周转加快释放的运力叠加2018年新增运力，运力过剩矛盾仍将对行情形成较强打压。不过随着船舶大型化发展，兼营船舶比重增大，若下半年沿海煤炭运输行情与上半年一样较为低迷，该部分运力仍将会留在国际航线，或给内贸运输市场分担些许压力。

下半年，诸多不利因素仍将影响沿海煤炭运输市场，煤炭运输需求增长有限。新增运力短时间内难以消化，在煤炭供需宽松格局延续的背景下，运力供应将长时间过剩，运价走势也难言乐观。综上，预计下半年沿海煤炭运输市场仍将延续弱势行情。

铁矿石需求依旧向好

因稳增长要求，下半年基建投资将有所改善。预计下半年钢铁消费旺盛局面不改，钢铁企业吨钢利润依然可观，开工率将持续高位。叠加先进产能的增加，铁矿石将保持较好需求。

在铁矿石供求矛盾不断激化的背景下，铁矿石价格已经冲上高位，后期三大矿山发运积极性将显著提升。与此同时，中国港口铁矿石库存已跌至低位，库存压力正不断激化供求矛盾，补库动力也在不断升温，预计下半年铁矿石进口量将有所回升。届时在进口矿增长背景下，大船集中到港数量将有所增加，给沿海主要港口的中转业务带来一定支撑，沿海铁矿石运输需求改善的可能性较大。不过相对于煤炭货种，由于基数相对较低，沿海铁矿石运输需求的变化对运价影响相对较小。预计下半年在沿海煤炭运输市场主导下，运力过剩格局持续，金属矿石运价走势趋弱。

成品油配送行情波动向上

下半年，港口外贸原油进港量增幅平稳，随着中石化、中石油沿海布局日益完善，加之管道运输的成熟，外贸进口原油中转运输趋势下降，但2019年原油非国营贸易进口配额同比将增长42%，对中转量有一定支撑作用。随着国内产量提升，原油运输量稳定，在运力增长平稳及船公司市场份额基本稳定情况下，沿海原油运输行情稳定。

国际原油价格涨跌不定，波动于一定范围，总体国内成品油价格上涨空间不会很大。三季度，炼厂检修减少，货源增多，国内高温天气范围扩大，汽油需求逐步提升，但柴油将进入传统需求淡季，市场消耗量将出现萎缩。总体上，油价的波动、市场需求和运力的投入将带动成品油运输市场配送行情波动向上。