731点！人民币17年来罕见大涨！人民币贬值最快的阶段已经过去

人民币汇率近期的最低点是5月13日，当天外汇市场上，在岸、离岸人民币对美元即期汇率最低分别触及6.8112和6.8375，双双跌破6.8。但在此后的数个交易日内，人民币开启了一波反弹走强，连续涨破6.8、6.7两个整数关口，重新又回到了6.6区间。

昨日（23）日午后，在岸、离岸人民币迅速反弹，美元兑在岸人民币汇率（USDCNY）最低触及6.6488，在岸人民币日内升值一度超过400点；美元兑离岸人民币汇率（USDCNH）最低触及6.6506，离岸人民币日内升值一度超过500点。而14:00后，人民币吐出部分涨幅，截至15:48，在岸人民币汇率报6.6741，较5月13日的6.8112反弹仍超过1300点。

据外汇交易中心23日09:15数据显示，5月23日，人民币兑美元中间价较上日调升731点至6.6756，升幅创2005年7月22日以来最大。

人民币近七个交易日反弹逾千点如何理解？中金外汇表示，三波力量分批推动人民币汇率反弹。

• 第一波力量来自于疫情的改善：近期国内疫情得到有效控制、本土确诊病例与无症状感染者都已从峰值明显回落，上周二上海宣布逐步复工复产、受此积极消息影响人民币汇率出现了明显走强；

• 第二波力量来自于美元的走弱：上周美元指数下跌1.35%，美元指数的下跌亦可解释较大部分的人民币的升值；

• 第三波力量来自于LPR下调带来的经济信心企稳：上周五5年期LPR下调15bp至4.45%、1年期LPR维持不变在3.70%，为2019年8月LPR改革以来5年期LPR的单次最大降幅，也是首次偏向5年期的非对称降息，释放了稳房价、稳预期的信号。

平安证券认为，接下来人民币汇率的走势会受到美元指数、金融账户资本流动和中国出口前景等因素的综合影响，大概率是宽幅波动，人民币汇率贬值最快的阶段过去。

具体来看，美元指数方面，短期仍将保持强势，可能还有进一步上行空间，但基本对应顶部区域。美联储紧缩预期的不确定性，叠加美强欧弱的基本面和欧央行对加息的谨慎仍将支撑美元，不排除欧元兑美元汇率破1.0。短期资本流动方面，仍将保持较高的波动性，在美国持续的加息下，中美利差收窄仍会给债券市场带来资本外流压力。

中国经济基本面低点已过，在稳增长政策持续加码下，将会逐渐恢复，但考虑到疫情频发、地产下行和出口的压力，中国经济修复的斜率将会比较平缓。

中金公司研究报告认为，从市场情绪、基本面等维度看，积极的因素正在增多，这将利好人民币汇率的稳定。

总的来说，短期内人民币还有进一步下行压力，但从趋势上看，人民币将会回归。尽管当前整体的人民币兑美元汇率有所贬值，但从全球货币体系看，汇率波动并不会改变人民币资产的长期价值，在相信国内经济基本面长期向好的前提下，人民币资产在国际市场上依旧具有重要地位，而且长期是看好的，根本不必恐慌。