逼近6.9！人民币汇率创出年内新低！会“破7”吗？

发布时间：2022-08-30

当地时间8月26日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会期间发言，市场早前预期他或重申9月开始有望放缓加息步伐，但鲍威尔此番却释放了强硬信息，强调将维持紧缩政策直至彻底解决通胀。其表示，美联储将会继续加息，并在一段时间内维持较高利率，同时承认对抗通胀会给家庭和企业带来痛苦。

当日，美国三大股指重挫超3%，美元、美债收益率攀升。人民币夜盘走贬，截至上周五收盘，美元/离岸人民币报价6.8949，距6.9仅一步之遥。美元指数报108.76。短期内，强美元的动能难以减弱，人民币近期面临一定压力。

近两周，美元指数势如破竹。上周，时隔一个多月后再度于23日突破了109的近20年新高。而从8月15日中国央行意外降息后，横盘许久的人民币汇率也跌破了6.8阻力位，迈向6.9关口，两周跌幅逼近1500点。

人民币对美元汇率会“破7”吗？

随着美联储大幅加息预期升温，我国的外汇市场对于强美元的压力仍在，同时由近期经济数据出现疲软的现象可推测，我国人民币贬值压力仍客观存在。美联储加息，人民币兑美元汇率会受到明显的贬值压力，导致国内的货币操作空间变小，对国内股市、房地产市场冲击明显。

对于我国的能源及粮食产业，因我国每年需进口数千亿美元原材料及粮产，这会导致国内企业进口成本增加，增加国内通胀压力。

某国有大行外汇交易员日前表示，贬值主要来源于降息和社融等经济数据的影响。“离岸人民币贬值幅度一度更大，境外贬值压力更多是交易出来的，而境内实需更多，在人民币贬值后，结汇的数量亦不小。”目前，外资行对于美元/人民币的年底点位预测大都在6.7~6.95之间。

从市场角度来看，对于人民币的持续贬值将导致人民币资产相对预期回报率有所下降。从出口企业角度而言，就目前的汇率水平而言，人民币贬值有利于我国的出口，一定程度上有利于结算。后续，人民币将持续稳定，由此看来，人民币对美元汇率“破7”的概率应该不会特别大。

强势美元是带动人民币汇率下行的关键因素之一。王有鑫称，美元指数走势预计已是强弩之末，继续大幅走高的可能性较低。美联储加息已到后半程，预计在9月大幅加息后，四季度加息进程将显著放缓，幅度也将回归到25个基点的常态化水平。

“美国经济下行压力逐渐增大，生产、消费、投资等经济指标均呈下行趋势，预计美元指数将在9月份之后逐渐从高位回落。”但王有鑫也提醒，考虑到欧元区面临更为严峻的通胀和经济衰退威胁，在避险情绪影响下，预计四季度美元指数回调幅度有限。

中信证券首席经济学家明明认为，当前贸易顺差维持高位，外商直接投资(FDI)的流入规模同比高增，因此美元指数的走势短期内对人民币造成了一定扰动。总体来看，2022年的国际收支处于平衡状态，人民币大概率仍将呈现震荡态势。

东方金诚首席宏观分析师王青则认为，伴随国内经济修复势头增强，加之中国国际收支状况有望保持顺差局面，人民币贬值预期很难有效聚集，下半年人民币对美元汇价中枢有望保持在6.7至6.9区间。

外贸形势决定汇率走向

今年以来，人民币在全球货币中表现相对稳健。由媒体数据得知，美元指数涨幅近14%，欧元、英镑对美元跌幅超过12%，日元对美元跌逾15%，人民币对美元跌幅约8%，显著小于其他货币。

放眼海外市场，随着全球能源价格下降，美国通胀可能进一步回落，同时美元指数或将保持强势，美国货币政策紧缩逐渐迈进后半场。

览看海外国家的外汇动态，欧元再对美元跌破平价，市场对加息放缓的预期又开始降温，在经济方面，由于欧元区经济衰退风险增加，尤其是欧元区三大经济体德国、法国和意大利制造业下降速度明显；除了欧元，英镑也对美元呈下挫趋势，据英格兰银行近期发报称，英国经济将会在第四季度陷入续一年多的衰退；日元更是疲软无力，8月22日，美债收益率上升至136.43，同时周线将升超2%，创6月10日以来最佳单周表现。

G10货币的疲软也推动美元指数走高，未来欧元、日元大概率仍然疲软，其中欧元走软的影响最大，其在美元指数中的占比近60%。目前，欧元对美元报0.9964，持续跌破1：1的平价，面临严重能源危机的欧元区大概率陷入深度衰退。

再反观之我国，巴克莱方面表示，未来贸易形势仍将是主导人民币走向的关键。人民币的走势取决于出口的变化。日前预计，第三季度美元/人民币的点仍维持在6.9，年底可能会回到6.8。因当前内外部环境与上半年多有不同，不妨推测人民币汇率将不会出现与上半年贬值的动态。

此外，值得关注的是，相较于欧元，人民币对美元汇率虽亦有所承压，但整体表现更稳健更具有韧性。Wind数据显示，在8月11日至8月24日期间，美元指数涨幅为3.25%，同期欧元对美元汇率下跌3.21%，而在岸人民币对美元汇率下跌1.98%，离岸人民币对美元汇率下跌2.29%。

与欧元区相比，人民币汇率在双向波动的弹性和幅度加大的新常态下，背后依托的诸多积极因素将长期存在，并反映出中国经济在稳增长、调结构、控风险、促改革各任务之间的成功实践与有效平衡。

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