紧急预警！“货币保卫战”开打，全球央行都在抛美债！人民币该怎么走？
发布时间：2022-10-10
随着美元持续走强，其他非美主要货币出现不同程度的贬值，多国央行打响“货币保卫战”。为了充足外汇储备“弹药”以备干预汇市之需，全球央行开始抛美债。美联储数据显示，截至10月5日的一周内，全球央行抛售了多达290亿美元的美债，过去四周抛售额达到810亿美元，为2020年3月疫情爆发以来最大月度抛售规模，总体来看美债持有量下降至2.91万亿美元。尽管如此，Wrightson ICAP经济学家Lou Crandall指出，9月份全球央行大量抛售似乎更多意味上是一种预防措施。那么美国经济面如何呢？9月底公布的ISM数据和职位空缺数据都显示美国的就业市场开始降温。这些显示美国就业压力上升和通胀压力好转的信息令美元在9月末有所回调。对此，知名智库彼得森国际经济研究所发布的半年度经济预测数据显示，美国经济今年将增长1.7%，明年将萎缩0.5%。高级研究员卡伦·戴南也预测，美国经济有三分之二的概率在2023年陷入衰退。目前美元已升至20年高点，经济衰退风险升温，各国央行已经开始出手干预汇市，直接抛售美元以支撑本国货币。同时，数据显示，随着全球其他央行美债持有量的下降，各国央行存放在美联储逆回购协议的现金规模持续增加。在美债被大量抛售的四周内，现金规模增加了610亿美元。Exante Data高级策略师Alex Etra表示，这表明全球其他央行希望增加现金头寸，以捍卫本国货币。另外，美元强劲走强，导致各国以美元计价的外汇储备缩水。国家外汇管理局日前发布的数据显示，截至2022年9月末，我国外汇储备规模为30290亿美元，较8月末下降259亿美元，降幅为0.85%。对此，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华解释，主要受估值因素影响，除了外储缩水之外，全球金融市场波动，美股、美债等金融资产跌跌不休。东南亚多国外汇储备一直在下降，马来西亚和印度尼西亚的外汇储备在9月份下降至2020年的最低水平，而泰国的外汇储备则降至五年来的最低水平。韩国央行最新数据显示，由于动用外汇储备支撑韩元汇率，韩国的外汇储备在9月份出现了近14年来的最大降幅：截至9月底外汇储备为4167.7亿美元，前月底为4364.3亿美元。日本也为干预行动付出不菲的代价，根据日本财政部数据，截至9月底，日本的外汇储备为1.24万亿美元，环比锐减540亿美元，为有纪录以来最大。此外，日本开始出售资产支持外汇干预，截至8月底所持外国证券规模从1.04万亿美元降至9850亿美元。甚至，连全球外汇储备正以有史以来最快的速度下降。世界外汇储备今年下降约1万亿美元（7.8%），至12万亿美元。外汇储备的下降也反映出货币市场的压力，这种压力正迫使越来越多国家的央行为了避免本币贬值而动用自己的专项资金。那么，不少外贸人就好奇接下去汇率走势。据悉，在强美元的影响下，9月份人民币汇率跌破了2019和2020年的低点。为了稳定预期，多项政策在9月出台。中金预测10月人民币对美元汇率区间为7.00-7.25，一个月中枢为7.10。中金也给出了得出此判断的依据。首先，政策进一步支持经济。9月末央行公布的3季度货币政策例会当中，依旧延续了“三重压力”的判断、稳增长仍是首要目标。10月1日起，下调首套个人住房公积金贷款利率0.15个百分点，5年以下（含5年）和5年以上利率分别调整为2.6%和3.1%。，此举有助于降低首套房还款压力，对房地产市场能够起到一定的提振作用，进而对经济也能起到一定企稳的效果。其次，9月跨境收支平稳。其中在经常收支方面，9月出口增速虽有所放缓，但是贸易收支顺差仍处于高位。总体上，虽然面临着一定的短期资本流出压力，但考虑贸易顺差后，中国的跨境收支仍算稳定，这也是人民币汇率的韧性好的重要原因。最后，考虑到当前国际形势变化不定，人民币汇率仍将受到以美元指数为主的外部因素影响，但考虑到国内稳经济政策发力的效果将会逐步显现，配合此前央行的一系列稳预期政策，人民币汇率的波动程度将会小于其他非美货币。
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